东财配资【华龙策略】周报:阛阓表现的预期未变

各有关单位：　　根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：

经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

（开头：华龙证券酌量）

朱金金策略分析师

【中枢不雅点】

上周各指数作风均有所颐养。消耗、金融作风跌幅较低，阛阓举座上脸色面偏退守。颐养原因，一方面好意思伊突破不时，加多了阛阓对于巨匠基本面预期的担忧，尤其是油价保管在100好意思元/桶隔邻波动，通胀预期有所升温，外围阛阓较弱对阛阓有所传导。另一方面资金从近期涨幅较多的周期板块流出加多，同期其他作风指数并莫得极端好的进展，资金举座上不雅望较强。

1-2月经济开局雅致。工业加多值同比加速。1-2月规上工业加多值同比增长6.3%，增速比上年12月加速1.1个百分点。其中1-2月装备制造业加多值同比增长9.3%，孝敬率为47.4%。1-2月工作迹坐褥指数同比增长5.2%，增速比上年12月加速0.2个百分点。1-2月经息传输、软件和信息技能工作迹坐褥指数同比增长10.1%。内需端扩大，1-2月社会消耗品零卖总数同比增长2.8%，增速比上年12月加速1.9个百分点。

好意思联储保管利率区间不变合乎阛阓预期。3月19日好意思联储公布3月货币策略会议决策，将联邦基金利率筹画区间保管在3.5%至3.75%不变，合乎阛阓预期。原因短期通胀是要害身分。好意思联储主席鲍威尔以为，短期通胀预期近几周再度上升。一是关税带来的价钱压力仍在向中枢通胀传导，二是中东地方推高的油价也在加多新的上行风险。对于委员会中枢判断，预测通胀会链接改善，总体仍倾向于降息，在莫得通胀改善的情况下，就不会降息。

阛阓表现的预期未变。因霍尔木兹海峡通航率有所镌汰，油价捏续波动，升至100好意思元/桶傍边，激发阛阓对于巨匠经济滞涨风险的进一步担忧，进而上周阛阓总体脸色面偏严慎，风险偏好有所镌汰，尤其突破莫得出现较昭着削弱，致使有所升级的情况下，阛阓脸色面存在一定进度波动，此外上周3月好意思联储议息会议保管筹画利率不变，且降息预期有所镌汰的情况下，对阛阓风险偏好起到了昭着的阻扰作用。不外面前策略表现阛阓的预期明确，流动性充裕，估值处于合理区间，基本面预期表现，待影响身分被阛阓较充分订价，阛阓有望迎来较好的树立契机。

行业及主题树立。一是科技与先进制造等成长标的。柔软电子、软件、通讯工作等TMT标的；电力开采、国防军工、自动化开采等先进制造标的。二是提振和扩大内需标的。柔软汽车、家用电器、医疗器械等。三是反内卷及供需变化。柔软有色金属、特钢、化学纤维等。主题柔软十五五野心、东谈主工智能+、营业航天、低空经济、东谈主形机器东谈主等。

风险辅导：经济不足预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护宗旨风险；巨匠流动性风险；黑天鹅事件等。

正文

1.策略不雅点

1.1阛阓聚焦

(1)上周各指数作风均有所颐养

金融、消耗、成长、表现、周期等作风指数的平均区间涨跌幅分辨为-0.26%、-0.49%、-0.69%、-0.72%、-1.58%，上周作风指数均呈现颐养，消耗、金融作风跌幅较低，阛阓举座上脸色面偏退守。颐养原因，一方面好意思伊突破不时，加多了阛阓对于巨匠基本面预期的担忧，尤其是油价保管在100好意思元/桶隔邻波动，通胀预期有所升温，外围阛阓较弱对阛阓有所传导。另一方面资金从近期涨幅较多的周期板块流出加多，同期其他作风指数并莫得极端好的进展，资金举座上不雅望较强。

(2)1-2月经济开局雅致

①工业加多值同比加速。1-2月规上工业加多值同比增长6.3%，增速比上年12月加速1.1个百分点。其中1-2月装备制造业加多值同比增长9.3%，孝敬率为47.4%。1-2月工作迹坐褥指数同比增长5.2%，增速比上年12月加速0.2个百分点。1-2月经息传输、软件和信息技能工作迹坐褥指数同比增长10.1%。②内需端扩大。1-2月社会消耗品零卖总数同比增长2.8%，增速比上年12月加速1.9个百分点；工作零卖额增长5.6%，快于商品零卖增速。1-2月固定金钱投资同比增长1.8%，而上年全年固定金钱投资下落3.8%，末端由降转增的变化，其中基础本领投资1-2月同比增长11.4%。③外贸保捏较强韧性。1-2月货品收支口额同比增长18.3%，比上年全年增速加速。对东盟、欧盟、共建“一带全部”国度等收支口增速皆保捏在20%傍边。④物价祥和回升。1-2月住户消耗价钱同比高潮0.8%，涨幅和上年12月捏平，但比上年四季度和上年全年回升；1-2月扣除食物和动力的中枢CPI同比高潮1.3%，涨幅比上年12月扩大。⑤新动能加速。1-2月蓄意机、通讯和其他电子开采制造业加多值同比增长14.2%。电子行业快速增长带动了上游关联原材料行业增长，其中1-2月化学原料和化学成品制造业加多值同比增长7.6%，也保捏较快增长。同期，对上游动力行业的拉看成用也相比昭着。1-2月电力、热力坐褥和供应业加多值同比增长5.1%，比上年12月份加速4个百分点，新动能对通盘这个词险峻游行业的带动增强。新动力装备坐褥大幅加速，保捏高速增长。

(3)好意思联储保管利率区间不变合乎阛阓预期

3月19日好意思联储公布3月货币策略会议决策，将联邦基金利率筹画区间保管在3.5%至3.75%不变，合乎阛阓预期。原因短期通胀是要害身分。好意思联储主席鲍威尔以为，10大配资公司短期通胀预期近几周再度上升。一是关税带来的价钱压力仍在向中枢通胀传导，二是中东地方推高的油价也在加多新的上行风险。对于委员会中枢判断，预测通胀会链接改善，总体仍倾向于降息，在莫得通胀改善的情况下，就不会降息。适度3月20日，据CME好意思联储不雅察数据，好意思联储4月保管利率不变的概率为92.8%。到2026年底，年内降息的概率近70%，其中，降一次的约为40%，降至少两次的接近30%。点阵图骄横，依然预测2026年有一次25个基点的降息，来岁也降息一次。

1.2阛阓研判

阛阓表现的预期未变。上周(2026年3月16日-2026年3月20日)上证指数区间涨跌幅为-3.38%、沪深 300 区间涨跌幅为-2.19%、万得全A 指数区间涨跌幅为-4.13%，上周阛阓涟漪颐养，地缘扰动也曾主要身分。外洋油价受到好意思伊突破影响，因霍尔木兹海峡通航率有所镌汰，油价捏续波动，升至100好意思元/桶傍边，激发阛阓对于巨匠经济滞涨风险的进一步担忧，进而上周阛阓总体脸色面偏严慎，风险偏好有所镌汰，尤其突破莫得出现较昭着削弱，致使有所升级的情况下，阛阓脸色面存在一定进度波动，此外上周3月好意思联储议息会议保管筹画利率不变，且降息预期有所镌汰的情况下，对阛阓风险偏好起到了昭着的阻扰作用。不外面前策略表现阛阓的预期明确，流动性充裕，估值处于合理区间，基本面预期表现，待影响身分被阛阓较充分订价，阛阓有望迎来较好的树立契机。

行业及主题树立。一是科技与先进制造等成长标的。数据骄横新动能加速成长，科技编削和产业编削深度交融、“东谈主工智能+”加速拓展，数字经济发展向好，带动产业链险峻游同步改善。柔软电子、软件、通讯工作等TMT标的；电力开采、国防军工、自动化开采等先进制造标的。二是提振和扩大内需标的。1-2月价钱端数据祥和回升，骄横内需端捏续改善，策略遣散流露。柔软汽车、家用电器、医疗器械等。三是反内卷及供需变化。策略调换需求端改善，阶段性颐养之后估值进一步合理，关联行业功绩改善预期仍较强。柔软有色金属、特钢、化学纤维等。主题柔软十五五野心、东谈主工智能+、营业航天、低空经济、东谈主形机器东谈主等。

2.阛阓数据

2.1巨匠及国内指数进展