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每经记者|李旭馗 每经剪辑|陈俊杰
童年缅思里的背背佳，要去港股IPO（初次公开募股）了。
4月10日，背背佳品牌包摄方可孚医疗科技股份有限公司（以下简称可孚医疗，SZ301087）的港股IPO恳求通过港交所聆讯，华泰国际、法国巴黎银行担任联席保荐东谈主。算作中国最大的家用医疗器械企业之一的可孚医疗，在深交所上市近四年半后，行将罢了“A+H”双平台上市。
从湖南一个家用医疗器械鸳侣店，到如本年营收近34亿元、市值超120亿元的上市公司，张敏与聂娟配偶用近二十年本事，书写了一个草根逆袭的生意故事，也让“古早”品牌背背佳再度步入大众的视线。
但《逐日经济新闻》记者安适到，为了让背背佳“翻红”并守护热度，公司销售开销逐年走高，研发进入逐年下降。尽管如斯，背背佳的功效在网上却仍存在较大争议。公司通过收购加快布局国外渠谈，后果尚待市集考据，而其A股股价却仍在刊行价之下抵挡。
公开贵寓露馅，可孚医疗的故事始于2007年。彼时，张敏和聂娟配偶在湖南长沙创立了一家专营家用医疗器械的零卖店，名为“好照料”。店铺不算大，惟有几十浅显米，但鸳侣俩由此阐发道入了家用医疗器械线下零卖领域。
2009年，可孚医疗的前身湖南可孚医疗科技发展有限公司确立，配偶二东谈主同期创建了家用医疗器械自有品牌“可孚”，从代理销售转为自主品牌计较。2014年，当同业还在深耕线下渠谈时，可孚医疗泉源在天猫开设旗舰店，成为行业内最早“触网”的家用医疗器械品牌之一。上线首年，可孚医疗大得告成，销售额冲破千万元。
尔后几年间，可孚医疗抵制延迟品类，构建起隐痛健康监测、康复辅具、呼吸维持、医疗照顾、中医理疗五大板块的居品矩阵。
2021年10月，可孚医疗登陆深交所创业板，募资37亿元，刊行价为每股93.09元。那时A股打新氛围浓厚，可孚医疗被不少东谈主视为“大肉签”。但A股上市首日，可孚医疗开盘即破发，最终首日收跌4.43%。
提及可孚医疗，最为大众熟知的依然明星居品背背佳，可本色上，背背佳是可孚医疗通过收购拿下的品牌。
背背佳由杜国楹于1997年确立，可孚医疗在招股书中将背背佳称为“中国最早专注于身形健康贬责的品牌之一”。
创立之初，背背佳凭借狂风暴雨的告白营销，创下了4.5亿元的销售额。针对处于孕育发育中的青少年，背背佳在其电视告白中强调了驼背容易导致的千般危害，如脊柱变形、近视等。告白语说谈，青少年在佩带背背佳后，“无谓家长指示，无谓憨厚监督，每天只需两小时，应酬塑造好身形”。
2005年方正红的“超等女声”何洁的代言，更是将背背佳的热度推向旺盛。但随之而来的即是涉嫌裂缝宣传、误导消耗者、居品功效受大家质疑等公论风云，背背佳情景不久便跌下神坛。
此处值得安适的是，杜国楹是国内知名的“营销行家”。在电视告白为主要营销渠谈的年代，除了背背佳，杜国楹还一手打造了好记星、E东谈主E本、8848等宽广风靡一时的品牌。如今，杜国楹最为东谈主知的身份为“小罐茶之父”。
2022年4月，可孚医疗以自有资金1.77亿元收购橡果贸易100%股权过火关联公司中与“背背佳”相关的学问产权，十大期货配资平台认真将背背佳收入麾下。
收购之初，这一笔走动并不被外界看好，市集多半将背背佳视作一个早已过气的品牌。但在收购后，可孚医疗对背背佳重新进行了计策定位。招股书提到，可孚医疗使背背佳成为“身形贬责大家”，聚焦科学塑形与健康好意思学双赛谈。
通过品牌辅助《餍足再登程》等热门综艺、邀请杨幂、白鹿等当红明星代言、小红书达东谈主种草以及抖音线上直播间等营销花式，这个险些淹没在“80后”“90后”童年缅思里的品牌卷土重来。2024年年中，背背佳因直播间销售额在90天内破亿元成为媒体情切的热门。
相同所以改善圆肩、溜肩、弯腰驼背、脖子前倾等身形问题为卖点，此次它盯上的是久坐久站的“打工东谈主”。
据暴露，2024年，背背佳品牌收入达5亿元，可孚医疗也因此位列中国矫姿带居品市集的第又名，市占率27.2%，远超该细分市集的其他竞争者。自2024年起，包括背背佳在内的康复辅具类居品成为了可孚医疗的最大收入来源，康复辅具类居品销售收入占公司总收入的34.8%，该板块的毛利率更是向上了60%。
除了“背背佳”及主品牌“可孚”外，可孚医疗旗下还有以助听器验配就业及听力康复为主业的“健耳听力”、聚焦电动轮椅的“吉芮医疗”，以及于2025年收购的专注于医疗敷料的“华舟”。同庚，可孚医疗还与飞利浦达成计策合营，得到了在大中华区经销飞利浦品牌健康监测类居品的授权。
推崇期内，可孚医疗收入与净利均握续增长。2025年，公司罢了营业收入33.87亿元，同比增长13.56%，为公司于A股上市以来营业收入初次冲破30亿元；净利润3.70亿元，同比增长18.56%；全体毛利率达51.7%。
2025年8月29日，可孚医疗初次递表港交所，后恳求失效。2026年3月16日，可孚医疗二次递表港交所，此次不到一个月便通过了聆讯。
亮眼数据背后，可孚医疗也濒临一些隐忧。
为了让品牌“翻红”并守护曝光，可孚医疗的营销用度逐年增高。固然招股书中未具体列明公司在背背佳单一品牌上的营销用度，但全体来看，2023年、2024年及2025年，公司销售及经销开支差异为7.41亿元、9.73亿元及11.58亿元。而在收购背背佳的2022年，公司销售用度为6.19亿元，四年间增长了近一倍。
值得安适的是，背背佳并非医疗器械，仅是消耗级居品。《逐日经济新闻》记者在小红书、抖音等平台搜索发现，背背佳关于身形改善的后果存在争议，有消耗者以为背背佳确乎不错让东谈主身姿挺拔，但也有不少博主称其为“才气税”，作用不大，更有报谈称长本事佩带包括背背佳在内的矫姿带反而可能对身体形成伤害。
利好优配在中枢居品堕入功效争议时，可孚医疗的研发开支在推崇期内却逐年下降，从2023年的1.14亿元降至2025年的0.87亿元。2025年，公司的研发开支已不及销售及经销开支的特殊之一。
可孚医疗将赴港IPO的高大用途列为“全球拓展”，公司已运行布局国外渠谈。2025年，公司先后并表了上海华舟与香港喜曼拿。上海华舟是国内知名的压敏胶成品坐褥企业，客户群体隐痛国表里知名医疗器械及医用耗材品牌商，国外收入占比向上60%。喜曼拿是香港特区知名的医疗仪器以及健康与保健居品零卖商及批发商。
也因此，可孚医疗境外收入占总营收的比例从2024年的2.0%大幅增至2025年的8.8%。
但是，医疗器械出海触及复杂的FDA/CE认证与地缘政事风险，在国外市集建筑品牌阐发的恒久进入相同散伙坑诰，其国外延迟前程仍属未知。
限度2026年4月15日收盘，可孚医疗A股报57.84元/股，总市值120.83亿元。股价较刊行价着落约37.87%，但已较前两年有所回升。
背背佳的热度能握续多久？国外延迟又能否确实落地？问题的谜底，仍待本事西席。
封面图片来源：每经媒资库
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