融邦智配兴证策略张启尧团队：险资贯穿七个季度增配股票

经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。

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　　开首：尧望后势

　　近期，金监局表露旧年四季度险资资金诈欺余额情况。大类钞票方面，25Q4险资捏有债券和股票的比例小幅普及，捏有基金和长期股权的比例下滑。25Q4险资捏有入款、债券和股票比例普及，分离环比变动+0.3pct/+0.1pct/+0.1pct；捏有基金和长期股权的比例着落，分离变动-0.2pct/-0.3pct。

　　权柄钞票方面，25Q4险资捏有股票+基金的比例小幅下滑，主因基金捏有限制有所回落。25Q4险资捏有权柄钞票（股票+基金）的比例由25Q3的15.49%小幅下滑至15.38%，其中捏有股票限制稳步普及，捏有基金限制有所回落，反应出频年来险资参与权柄投资的形势正逐步由委外转向直投。

　　股票方面，25Q4险资贯穿7个季度增捏，但加仓斜率较前三季度有所放缓。25Q4险资捏有股票比例较25Q3小幅普及0.1pct至10.1%，10大配资公司已贯穿7个季度增配股票，泄漏出捏续性的权柄钞票增配趋势，估算加仓限制达706亿元。不外，阅历此前大幅、集合增配后，保障权柄钞票树立比例已处于历史较高水平，因此25Q4险资关于股票的树立比例和加仓限制较前三季度均有所放缓。

闻喜策略

　　计谋撑捏重叠欠债端启动下，保障资金2026年无意率仍将继续增配权柄钞票的趋势，成为市集的主要增量之一。何况在商酌到保障销售岁首开门红的特征，节拍上险资全年增配股票技能或将前置。按照预测2026年新增保费的30%进行计较，险资全年预测将为市集带来接近1.2万亿元增量资金，但商酌到刻下市集估值水平与红利钞票的贯穿三年上升，险资增配股票时或将树立估值相对低位的左侧性价比钞票。此外，按照新增保费的散播来看，2010年以来平均41%的新增保费集合在一季度，商酌到25年以来保费增速与险资增量入市限制相干性权贵普及，岁首有望是险资全年树立权柄钞票的紧迫技能窗口。